Das große Interview: Mike Poole

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Jupiter Asset Management, der in London ansässige LSE-gelistete Investmentmanager mit Vermögenswerten von rund 47,4 Mrd. GBP, hat kürzlich den ehemaligen Leiter des festen Einkommens Mike Poole für die Leitung seines Handelsschalters beworben. Er setzt sich mit dem Handel zusammen, um über seine bisherige Karriere, seine starken Gefühle für die Zukunft des Handels zu diskutieren – und die Richtung, in die er die Firma, die er in den letzten 17,5 Jahren angerufen hat, gerne steuern möchte.

Erlernen der Seile

Poole trat Jupiter im März 2005 als niedriger Assistentin des Handumschalters an. “Wir hatten gerade zum ersten Mal unsere OMS angenommen, also waren es nicht ganz Papa -Tickets, aber wir waren nicht weit weg.” Seine Aufgabe war es, den Aktienhändlern zu helfen, Abfragen zu sortieren, Telefonanrufe zuzuhören und sie bei der Organisation von Elementen wie Börsengängen und sekundären Angeboten zu unterstützen. “Früher hatten wir ein großes weißes Board im Büro und ich würde alle Informationen aufstellen, um sicherzustellen, dass der Fonds Manager konnten sehen. Eine gemeinsame Anstrengung war hier schon immer ein großer Teil des Handelsbodens, und meine Aufgabe war es, diese Räder zu fetten. ”

“Wenn es um den Handel geht, hören Sie ein, Sie lernen, wie es geht, und Sie lernen die Etikette. Das ist das Schlüssel an einem Ort wie Jupiter – es geht um die Etikette.”

Er sah schnell, dass die Zwei-Wege-Kommunikation zwischen Händlern und Fondsmanagern von entscheidender Bedeutung war und als Schreibtisch Junior ohne echte Ausführungserfahrung nur alles aufnehmen wollte. “Es war Informationen von Osmose. Wenn es um den Handel geht, hören Sie ein, Sie lernen, wie es geht, und Sie lernen die Etikette. Das ist der Schlüssel an einem Ort wie Jupiter – es geht nur um die Etikette. Wie Sie gesehen werden, nicht nur von internen Stakeholdern wie Fondsmanagern, Risiko, Compliance, sondern von externen Parteien: Sell-Side, Makler, letztendlich Kunden. Zum Beispiel mit einer Gegenpartei sprechen und sie kurz machen 5 -Millionen -Dollar -Risikowerte und dann eine andere Gegenpartei anrufen Ganz schnell, wie Sie sich mit Risikobereitstellungen und Bilanz befassen. Es geht auf Partnerschaften zurück. Wenn Ihnen jemand etwas gezeigt hat oder ihm ein Risiko verkauft hat, lassen Sie ihn aus dem Aussteigen. Den Markt verstehen. Ich habe sehr schnell gelernt, wie man ein gutes Gefühl dafür bekommt, wie unsere Händler gute Geschäfte gemacht haben, und das hat meine Karriere während meiner Karriere fortgesetzt. ”

Poole begann damit, seinen Fondsmanagern zu helfen, Programmhandel einzurichten und diese Diskussionen mit den PMS zu finden, die insbesondere im Hinblick auf das Verständnis des Portfoliosbaues zu verstehen sind: “Was es sich um Fondsmanager handelt, warum sie es betrachten, was sie von uns erwarten. und wie wir es als Wert liefern können. ”

Jupiter Früher hatte auch ein sehr bedeutendes Privatkundengeschäft, und Poole hat einen Großteil des Handels dafür gemacht, von sehr großen Aktien bis hin zu AIM-gelisteten Mikrokappen, was eine gute Möglichkeit war, die Seile der Marktstruktur vor dem Mifiden zu lernen.

“Die Liquidität war wahrscheinlich häufiger, aber in diesen Räumen musste man wirklich verstehen, wer was tat und warum sie so positioniert werden könnten. Ich habe viel Zeit telefonisch verbracht, um ehrlich zu sein und wirklich ein Gefühl dafür zu bekommen Der Markt, und das stand mir für den nächsten Schritt in meinem Karriere -Fortschritt gut an. ”

Credit Crunch

, aber dann der Finanzkrise. Das Programmhandel wurde abgebrochen, weil die Leute kein Risiko gehandelt haben. Privatkunden handelten nicht so viel, weil es nicht so viel zu handeln gab und eine Chance aufgab Die Seite mit festem Einkommen, so wie die Firma begann, in den Kreditraum einzusteigen. “Ich habe für alle fünf darüber nachgedacht Sekunden “, sagt er. “Es war toll, meinem Bogen eine weitere Schnur hinzuzufügen – zu dieser Zeit begann Jupiter wirklich, das feste Einkommensprodukt voranzutreiben, daher war es aufregend, auf dieser Reise zu sein. Ich bekam im Grunde ein Buch über Erträge und Cabrio -Griechen und erzählt zu Gehen Sie ein paar Wochen in den Urlaub und lernen Sie es, und als ich zurückkam, war ich gut zu gehen. Es ist eine großartige Möglichkeit zu lernen. Es ist nichts Falsches daran, am tiefen Ende fallen zu lassen, solange Sie das richtige Support -Netzwerk haben . “”

“Es ist nichts Falsches daran, am tiefen Ende fallen gelassen zu werden, solange Sie das richtige Unterstützungsnetzwerk haben.”

anfänglich gab es nur Poole und einen anderen Typ in der Abteilung mit festem Einkommen – also war die Lernkurve steil. “Ich habe es mir übernommen, mehr Führungsrolle zu übernehmen”, gibt er zu. “Nur weil ich sehen konnte, dass sich die Branche verändert hat. Das feste Einkommen wird immer verändert. Aber zu der Zeit taten wir noch Dinge sehr manuell, sehr langsam. Das war in Ordnung, aber wir haben nur eine kleine Anzahl von Anleihen gehandelt. ”

Bull Run

Der Aufschwung wurde im Jahr 1998 mit der Ankunft von Ariel Bezalel geliefert, der im Jahr 2000 ein Fondsfonds -Manager wurde und den Krediterfolg von Jupiter kickte. Als er die globale Strategie für flexible Anleihen leitet, verwaltet er den Jupiter Strategic Bond Fund, der seit seiner Einführung im Jahr 2008 110,67% zurückgegeben hat, neben dem Dynamic Bond Fund mit insgesamt 10 Milliarden Pfund.

“Der Fonds wuchs sehr schnell, die Strategie war sehr erfolgreich, und bevor Sie ihn wussten, hatten wir einige Milliarden erreicht und wir mussten an Bord von Tradeweb, Market Axess, Liquidnet und verschiedenen Möglichkeiten der Ausführung untersucht. Poole auf den Markt auf effizientere Weise auf den Markt zuzugreifen. “Dies ist ein entscheidender Punkt, auf den ich immer wieder zurückkommen werde. Geben Sie den Händlern die Werkzeuge, um die richtigen Entscheidungen zu treffen. ”

von 2011/12 Darüber hinaus wurde die Elektronifizierung des festen Einkommens häufiger, ebenso wie die Verwendung von Daten zum Zugriff auf neue Teile des Marktes. Im Laufe der Zeit erlebte 2014/15 den Aufkommen des offenen Handels. All-or-All wurde zum heißen Thema, und Poole war schon immer ein großer Verfechter des Zugriffs auf neue Gegenparteien. “Jupiter hat nicht wirklich den Spielraum, seinen Aufgabe auf 25 lokale Latam -Broker auszudehnen”, gibt er zu. “Daher war es praktisch, Zugang zu verschiedenen Liquiditätspools durch die Nutzung dieser Plattformen zu haben. Dabei hatten wir dann Kapazität, um zusätzliche Händler einzustellen. ”

Dann wurde Poole im Jahr 2017 zum Manager des Teams für festgelegte Einkommen ernannt – und dann begann die Dinge interessant zu werden.

mit Beispiel

“Ich fühlte mich befugt, mehr Veränderungen zu verändern”, erklärt er.

“Ich glaube, ich bin eher eine Karotte als eine Person. Ich möchte, dass meine Teammitglieder mit mir auf die Reise kommen. Ich möchte ihnen nicht sagen, wie man Dinge macht. Kauf-Seite Händlern wird nicht gerne gesagt, was zu tun ist. Sie mögen die Idee, etwas auszuprobieren, das funktioniert, und es dann noch einmal tun. Meine Aufgabe ist es, sie zu ermutigen, etwas Neues auszuprobieren. Wenn es funktioniert, lass uns damit losgehen. Wenn dies nicht der Fall ist, lassen Sie uns herausfinden, warum. ” Poole ist ein Fan des Inception des Films, und er mag die Idee, die Samen, die Ideen, in den Köpfen der Menschen zu pflanzen und sie dann zu beobachten, wie sie wachsen. “Dieser langsame Zuschlag, dass Ihnen die Technologie vielleicht helfen kann, dass Automatisierung möglicherweise keine Truthähne für Weihnachten stimmt”, zeigt er.

“Buy-Side-Händler möchten nicht, was zu tun ist. Sie mögen die Idee, etwas auszuprobieren, das funktioniert, und es dann noch einmal tun. ”

“Ich glaube an Führung, die Mitarbeiter von Mitarbeitern dazu ermöglicht, neue Dinge zu tun, die bereit sind zu lernen. Was passiert, wenn Sie einen Fehler machen? Wir haben einen sehr offenen und kollaborativen Prozess. Rufen Sie ein in der Nähe an Miss ‘, es wird im System angemeldet und wir schauen uns an, warum es passiert ist und wie wir es beheben können. Es ist sehr ein Prozess und es ist etwas, das ich im Team sehr ermutige. Wenn jemand eine Lücke im Prozess sieht, möchte ich mich von der “Oh, es wurde immer so gemacht” in Richtung “Warum ist es so gemacht, und wie können wir es besser machen?” Das ist es, was ich als meine Aufgabe sehe – um sicherzustellen, dass die Prozesse so effizient und so optimiert wie möglich sind.

“Ich betrachte die Dinge nicht von Handelsbasis oder möchte jemals zu einem Händler sagen: Sie haben einen schlechten Job gemacht. Ich möchte mich mit der Trendanalyse befassen und verstehen, warum sie diese Entscheidung treffen Zeit, diese Aktie oder diese Anleihe zu tauschen. Denn wenn sie suboptimal ist, müssen wir uns den Entscheidungsprozess ansehen und dann feststellen, ob sie die richtigen Tools haben, um auf den Markt zuzugreifen. Haben sie die Ausrüstung bekommen um diese Entscheidung zu treffen, oder tun sie dies nur weil Es hat einmal funktioniert, also versuchen sie es erneut. ”

Wags mit dem Schwanz, nicht den Hund

, aber es gibt Graustufen – und für Poole ist die Automatisierung ein monochromer Regenbogen.

“Automatisierung”, sinniert er. “Es gibt zweifellos einen Platz für die Automatisierung des festen Einkommens. Die Automatisierung hängt jedoch sehr davon ab, wie Sie das Geschäftsbuch Ihres Unternehmens ausführen. Jupiter ist völlig aktiv. Jeder Fondsmanager lebt oder stirbt durch seine Entscheidungen und durch seine Alpha-generierenden Fähigkeiten. Ich sehe den Handelsschalter als Teil der Alpha -Retention. Wenn die Automatisierung es uns ermöglicht, unseren Workflow effizienter zu gestalten, was bedeutet, dass wir uns mehr auf die Alpha -Generativgeschäfte konzentrieren können, in denen wir aktiv Mehrwert schaffen können, dann bin ich alles dafür.

“Was ich nicht übereinstimmen kann, nutzt die Automatisierung aus Gründen der Tun. Ich stimme nicht mit der Technologie zu Prozess.

“Nicht alle Trades sind für Automatisierung geeignet. Ich war noch nie ein Fan der Bifurkation von hoher Berührung und geringem Berg. Der wichtige Faktor ist, alle Werkzeuge zu haben, um das beste Ergebnis auf individueller Handelsbasis zu erzielen. ”

, aber nicht alle Vermögensklassen sind gleich, und was für Aktien funktioniert, funktionieren möglicherweise nicht für festes Einkommen. “Im Kreditraum ist es etwas anders”, erklärt Poole. “Wir betreiben keine passiven Bücher oder Tracker. Wir haben keinen Preis-agnostischen Teil des Geschäfts und müssen keine Dinge kaufen und verkaufen. Wir haben keine Hausansicht bei Jupiter, das ist wichtig – Es gibt keinen CIO, der den Investmentmanagern sagt, was zu tun ist. Sie treffen die Entscheidungen, und unsere Aufgabe besteht darin , dann Es sollte nicht um sein willen gelobt werden. ”

Aufstieg auf den Poole

von der Verwaltung des Teams mit festem Einkommen, das derzeit bis zu drei Jahre alt ist, wurde im November 2022 Poole zum Gesamtleiter des Handels für Jupiter befördert – und für ihn war es eine natürliche Progression.

“Ich habe immer von der reinen Spezialisierung weggeführt”, sagt er. “Ich denke, es ist wichtig, ein Verständnis für alle Märkte zu haben. Das Leiten des Teams mit festem Einkommen war mein erstes Mal als People Manager, und ich denke, es ist wichtig, den Wert zu erkennen, den jede Person hinzufügt. Jeder meiner Händler hat einen Bereich, an den er sich neigte, aber ich ermutige sie, die Fähigkeit zu bewahren, Cross-Market zu arbeiten, und ich denke, wir haben in dieser Hinsicht einen ziemlich nahtlosen Schreibtisch aufgebaut.

“Außerdem denke ich, dass in einigen Unternehmen der Handelsschalter als operatives Kostenzentrum angesehen werden kann. Und wir bieten viel mehr als das. Wir bieten die Möglichkeit, Teil des Anlageprozesses zu sein – Ich schlage nicht vor, dass wir uns Ideen ausdenken, aber ich möchte meine Händler befähigen, zu ihren Investmentmanagern zu gehen und zu sagen – dies ist möglicherweise nicht das Richtige, was man gerade kaufen kann. Das Liquiditätsprofil, die Positionierung auf der Straße … Wir haben eine große Menge an Informationen, wir sind im Kohleface, wenn wir jeden Tag die Hände schmutzig machen. Wir sollten in der Lage sein, uns zu ihnen umzudrehen und mit einem hohen Maß an Vertrauen zu sagen, dass wir Informationen haben, die ihre Investitionsentscheidungen unterstützen können. ”

Als Poole der Leiter der Handelsrolle angeboten wurde, musste er jedoch eher sorgfältiger darüber nachdenken. “Es war eine sehr aufregende Gelegenheit”, stimmt er zu. “Es war die Chance, Eigenkapital und FX sowie festes Einkommen zu übernehmen. Es ist eine Schande, dass die Gelegenheit aufgrund der Reduzierung der Hauptverwaltung zustande kam, aber ich denke, es ist eine Chance für einige Bereiche des Handelsschalters, einen Schritt zurückzutreten und ihre Verwendung von Technologie und Daten neu zu bewerten.

“Ich würde Ich möchte, dass diese Teile des Schreibtischs lauter darüber schreien, wie gut sie sind. Die durchschnittliche Amtszeit eines Händlers bei Jupiter beträgt etwa 15 bis 20 Jahre. Sie sind sehr erfahren, sie kennen den Markt sehr gut. Es geht zurück zur Etikette; Ich denke, wir sind von der Verkaufsseite und der Art und Weise, wie wir Geschäfte machen, sehr beliebt – ich hoffe – ermutigt die Menschen, mit uns Geschäfte zu machen. ”

Beibehalten von Beziehungen

Der Kreis des Kreises, glaubt Poole immer noch – wie er zu Beginn seiner Karriere (und zu Beginn dieses Artikels), dass Beziehungen von entscheidender Bedeutung sind.

“Trotz des Einsetzens von Elektronifikation, Handelssystemen und datengesteuerter Entscheidungsfindung bin ich immer noch fest davon überzeugt, dass es sich Von dem, was wir uns ansehen, benötigen Sie ein gewisses Maß an Vertrauen und Verständnis zwischen sich und Ihren Partnern. Sie helfen Ihnen, Ihre zu erreichen Investitionsziel für Ihren Kunden, und darauf versuchen wir aufzubauen. “In jedem Engagement, das wir mit einem Sell-Side-Partner haben, ist es ein Fall, dass wir wirklich versuchen, sicherzustellen, dass es beide Parteien entspricht Und die Entwicklung dieser Beziehungen ist fast wichtiger als vor vier oder fünf Jahren.

“Trotz des Einsetzens von Elektronifikation, Handelssystem . “”

Der Covid Curse

“Ich denke, Covid hat dazu geführt – Sei es Menschen, Menschen zu treffen, sei es Handel – Ich denke Ich sah einen Spike in den elektronisch gemachten Volumina, und das führte dann zu einer Schwierigkeit beim Handeln von Blöcken. Wir kommen jetzt aus Covid und die Leute beginnen, diese persönlichen Gespräche darüber zu führen, wie wir von unseren Gegenparteien der Tier-1-Gegenparteien Bilanz und Risikobereitstellung erhalten können.

“Die Hauptmärkte sind in diesem Jahr wirklich ausgetrocknet, und viele Menschen nutzen die Primärmärkte als Liquiditätstool. Wenn Sie also einen Block erledigen möchten und auf ein Risiko zugreifen möchten, müssen Sie Vertrauen haben und Sie benötigen Diese Beziehung zu haben. Das wird im Laufe der Zeit erodiert, wenn Sie sie nur miteinander konkurrieren. Wenn Sie jedes Mal mit 2 bis 5 Millionen US-Dollar ausgehen und alle für jeden gegeneinander ansetzen Handel, es gibt dort ein Element des Gewinners. Wenn Sie gewinnen, wissen alle anderen, dass Sie gewonnen haben.

“Sie wissen vielleicht nicht, wer es ist, aber sie werden wissen, dass jemand 5 Millionen Dollar Risiko eingenommen hat. Sie können sich dann entsprechend positionieren und Sie sind sehr schnell außerhalb der Seite. Die Banken mögen das nicht, sie möchten einen bilateralen Handel, und vieles ist mit Vertrauen verbunden. Die Banken haben nicht viel Bilanz, um es für jeden Kunden notwendigerweise zur Verfügung zu stellen, sie müssen sich auswählen. Es ist wichtig, dass wir als Nicht-Milliarden-Dollar-Vermögensverwalter diese Beziehungen stärken wollen. ”

klingeln die Glocken

Also wo als nächstes für Jupiter, mit Poole an der Spitze?

“Es gibt einige sofortige Änderungen, die meiner Meinung nach implementiert werden können” zur Überwachung von Bargeldpositionen und Sicherheiten. “Ich würde gerne auch die Technologie strategischer nutzen. Im Moment verwenden wir Blackrock Aladdin als OMS, also werden wir uns mit einer Partnerschaft miteinander umgehen Sie sind viel mehr zu versuchen, die Aussichten über den Investitionsboden zu standardisieren, wenn es darum geht, wie Menschen insbesondere Geldpositionen betrachten. Daten sind immer so gut wie zu verstehen, was Sie sich ansehen – wenn alle eine andere Sichtweise betrachten, wenn etwas schief geht, verbringen Sie die erste Stunde damit, herauszufinden, was Sie sich ansehen.

“Eine Abneigung gegen Veränderung kann ein Problem sein, und wir auf der Buy-Side werden oft mit derselben Bürste geachtet. Es kann schwierig sein, die Nadel zu bewegen.”

“Eine Abneigung gegen Änderungen kann ein Problem sein, und wir auf der Buy-Side werden oft mit demselben Pinsel geachtet. Es kann schwierig sein, die Nadel zu bewegen, obwohl ich als Branche denke, dass wir (insbesondere auf der Buy-Side) kollaborativer sind als je zuvor. Innerhalb der vier Mauern, die Jupiter Asset Management ausmachen, sind meine Ansichten sehr klar. Wir sollten uns untersuchen, wie wir Daten verwenden. Wir sollten uns untersuchen, wie wir die Plattformen verwenden Zur Verfügung, und wie wir die Technologie, für die wir bezahlen, besser nutzen können. Wir sollten uns mehr über die Anforderungen dieser Technologie informieren.

“Wenn wir die aktuelle interne Fragmentierung in Bezug Um den Investitionsprozess zu erweitern, anstatt das Gefühl zu haben, dass sie Feuerkämpfe sind.

“Bis zu diesem Zeitpunkt im nächsten Jahr möchte ich, dass jeder Händler sich wohl fühlt, um einen Datensatz zu verwenden, um eine Geschichte über das zu erzählen, was er ist. Ich habe gehandelt und warum. Wir sind ein ziemlich ruhiger Handelsschalter, was manchmal in Ordnung ist, aber ich möchte, dass wir proaktiver sind. Ich möchte, dass wir unseren Investmentmanagern mitteilen können, was wir getan haben, warum wir es getan haben, und die Daten verwenden, um dies zu veranschaulichen. Dann können wir unseren Wert demonstrieren, und das war noch nie Wichtiger für die Buy-Side. Es ist auf uns, diesen Wert zu zeigen.

“Und das wird im nächsten Jahr passieren. Das ist meine Rolle, und ich freue mich auf die Ausführung.”

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