Navigieren von kniffligen Gewässern: Analyse der Zukunft der UK-EU-Clearing-Beziehung

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Geschrieben von: Anton Sergeev
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Die Kulisse des Gesprächs konzentrierte sich um die Erklärung der Europäischen Kommission, um die Äquivalenz für britische zentrale Gegenparteien (KCPs) um drei Jahre bis 30. Juni 2025 zu erweitern. Danach wird es keinen Zugang zur Europäischen Union für britische Ableitungshäuser geben – a Die Entscheidung, die von Branchenspielern zurückgegangen ist, einschließlich der Bank of England Gouverneur Andrew Bailey. Spotlight hat in den letzten Wochen in den letzten Wochen hell in den Beziehungen zwischen Großbritannien und EU, LCH und Eurex angezogen, Ricky Maloney, Leiter des Kaufseitenverkäufers an den deutschen Derivatenaustausch, sagte, der Fokus sollte auf den Kunden und der Wahl sein, die sie haben der Markt.

“Ich bin sehr von der Denkweise, dass Kunden absolut eine Wahl haben sollten Wo sie klar sind “, sagte Maloney die Teilnehmer der Konferenz. “Und das, was die Wahl treibt, ist Optimierungs- und Kostensenkungsmöglichkeiten.”

Als Reaktion auf die Entscheidung des Europäischen Kommissars sagte Maloney, dass Eurex verschiedene Reaktionen auf seiner europäischen Kundenbasis gesehen hat. Einige, sagte er, seien zufrieden mit ihrer Beziehung zu LCH und werden ihre Dienste weiterhin nutzen, solange sie können, während sie können Andere haben von einer regulatorischen Sicht futurrefroof angesehen und ihr Geschäft nach Eurex verschoben. Einige größere Kunden haben ihr Risiko diversifizieren, um ihr Geschäft auf die beiden Plattformen aufzuteilen.

“Das ist die Wahl der Kunden, und das ist wie Es sollte sein “, fuhr Maloney fort. “Regulierungsbehörden möchten verzweifelt konzentrieren und diese Kapitalmärkte-Union aufbauen, was aus einer europäischen Sicht der Gemeinschaft sinnvoll ist – aber es muss fair für alle Marktteilnehmer erfolgen – weil Das Geld, das sie verwaltet, ist eigentlich unsere, es ist unsere Pensionsfonds, Investitionen usw. ”

Joanne Donaghey, Direktor des Vertriebs- und Beziehungsmanagements bei LCH, stimmte zu, dass der Erhalt der Kundenauswahl für den Markt von entscheidender Bedeutung ist. “Damit Benutzer eine Entscheidung treffen können, über die [Plattform] am besten für sie und ihren Anforderungen funktioniert, ist das wirklich wichtig. Für CCPs muss der CCPs die maximale Effizienz bereitstellen, um die maximale Effizienz bereitzustellen, die dort gewährleistet ist, dass sie Breite und Tiefe und Produktbereich sein müssen in der Lage, ein multilaterales Netz bereitzustellen und diese Vielfalt finden zu können, die für die Benutzer wirklich wichtig ist. ”

Interoperabilität muss auf dem Laufenden

bleiben Entscheidung der Europäischen Kommission. Zunächst

Der Regler hatte im Januar 2021 ein 18-monatiges Äquivalenz-Fenster für britische CCPs gewährt, der im Januar 2021 der dreijährigen Erweiterung der dreijährigen Erweiterung im vergangenen Monat vereinbart wurde, um jegliche “kurzfristige Klippen-Randeffekte” zu vermeiden.

” Wir hatten Interoperabilität zwischen den drei KCPs für den besten Teil eines Jahrzehnts, und dieses Regime sollte in diesem Jahr abgeschlossen sein, “betonte Tim Beckwith, Leiter Handelsdienstleistungen und Geschäftsentwicklung bei Euroccp. “Die Erweiterung war also sehr willkommen. Auf dem Bargeldmarkt haben Sie heute eine gute Interoperabilität und Sie haben eine gute Wahl, und das musste dabei gedrückt werden. Zum Glück war es, so dass wir in der Geldwelt ein wenig atmen können.”

Brendon Bambury, Leiter Internationaler Kundenbeziehungen und Umsatz mit sechs, fügte hinzu, dass ein Kompromiss zwischen den Regulatoren in der EU und dem Vereinigten Königreich vor dem Frist vom 20. Juni erreichbar ist. Ansonsten sagte er, der Markt und seine Teilnehmer werden diejenigen sein, die leiden.

“Interoperabilität muss bleiben”, sagte Bambury. “Es muss eine Zusammenarbeit zwischen den drei KCPs sein, und das wollen die Marktteilnehmer. Sie wollen einen offenen Zugang und ohne diese Interoperabilität würde es nicht das wettbewerbsfähige Umfeld geben, das heute existiert. Es gibt einen Grund, warum die Kosten für Makler und Banken so effizient sind, wie sie sind, und es ist wegen Interoperabilität. Ohne es gehen wir zurück zu den schlechten alten Tagen, was ich nicht glaube, dass jemand will. ”

Die Panelisten stimmten zu, dass die regulatorische Zusammenarbeit des Schlüssels ist, um einen reibungslosen Übergang von Strukturen zu gewährleisten, wobei die dreijährige Zeitleiste die Grundlage für eine Anordnung erleidet, die zu allen Parteien entspricht. “Ich denke, es gibt ihnen Zeit, es wirklich aufzubauen, und das Bedrock für die langfristige und mittelfristige Entwicklung dieser Gespräche” festzulegen “, erklärte Donaghey, der sagte, dass mehr könnte von den Marktteilnehmern erfolgen, um diese Zusammenarbeit zu erleichtern.

“Aus einer LCH-Perspektive unterstützen wir die Idee, dass Sie mehr tun können, um die Zusammenarbeit zwischen den Regulatoren zu erhöhen”, sagte sie. “Von einer EU-KPCh-Perspektive und den Nachdenken über LCH SA, alles, was wir tun können Um die Aufsichtsregelungen zu rationalisieren, um sie vielleicht etwas flexibler zu machen, und [Verbesserung] den Schnelligkeit mit einigen der Innovationen, wäre wirklich auch begrüßt. ”

Der Onus ist jetzt an den Regulatoren, um Ansichten aus dem gesamten Spektrum des Marktes anzuhören und eine geeignete Lösung für alle Parteien zu liefern. Wie Beckwith dem Panel erzählte, hat sich die CAN kontinuierlich auf die Straße geraten, und es ist jetzt Zeit für echte Aktion.

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