Tradeetech FX: Leben nach der Regulierung

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Nach Jahrzehnten wurde die FX -Industrie durch die Vermeidung des regulatorischen Rampenlichts von nicht einer, sondern zwei wichtigen jüngsten Vorschriften erschüttert, die einen erheblichen Einfluss auf die Art und Weise hatten, wie der Markt funktioniert. Die letzte Phase der Unklaren Margin Rules (UMR) trat im September in Kraft, während der standardisierte Ansatz für das Gegenpartei-Kreditrisiko (SA-CCR, der Kapitalanforderungsrahmen im Rahmen von Basel III, die sich mit dem Gegenparteirisiko für Derivate-Trades befasst, im Januar endgültig umgesetzt wurde 2022. Zwischen ihnen hatten sie katastrophale Auswirkungen auf den Betrieb, wobei die Teilnehmer auf beiden Seiten der Straße erforderlich waren, um ganz neue Systeme und Verfahren zu implementieren, um die neuen Anforderungen zu berücksichtigen und zu erfüllen.

“Es war ein großer Kopfschmerz”, sagte Kirstie MacGillivray, CEO UK von Aegon Asset Management. “UMR wirkte sich nur auf einen kleinen Teil unserer Kunden aus, aber wir hatten eine große Infrastruktur zu bauen. Ich bin froh zu sagen Wir sind jetzt regulatorisch konform, aber es hat viel Arbeit gekostet. ” Elke Wenzler, Leiter des Handels bei Meag, stimmte zu. “Es war klar, dass wir im Rahmen und um die Ressourcen zu erhalten, die operative Einrichtung für Variationsmarge, für das Löschen, die Erleichterung – es dauerte wirklich viel Mühe. Wir haben alle unsere Gegenparteien gefragt Um sich zu engagieren und das voranzutreiben. Es ist jetzt vorhanden und ich freue mich darauf zu sehen, wie es sich entwickeln wird. ”

“Wir erhalten viele Anfragen um Hilfe, sowohl von der Kauf- als auch von der Verkaufsseite. “Wir erhalten viele Anfragen um Hilfe, sowohl von der Kauf- als auch bei der Verkaufsseite” hier – und vielleicht einer von die größten Schmerzpunkte. “SA-CCR ist wahrscheinlich das heißeste Thema in diesem Jahr in Bezug auf die Optimierung”, sagte Mattias Palm, Business Manager bei Trireduce FX, Osttra. ”

“SA-CCR ist wirklich das erste Mal, dass FX vorne und das Zentrum der globalen Regulierung ist. Banken finden es sehr schwierig, dies aus ihren Büchern zu bekommen. FX als Branche ist nicht wirklich für ihre proaktive Optimierung bekannt, weil Es war nie wirklich in der Front, also leiden die Banken jetzt viel. Noch heute optimieren wir vom Händler zum Kunden. Die Kaufeite muss immer mehr mit ihren Liquiditätsanbietern arbeiten “, fügte Tobin hinzu .

Dies geschieht bereits und Beziehungen werden von größter Bedeutung. “Wir haben unsere Liste der Kollegen sehr sorgfältig gesehen”, sagte MacGillivray. “Wir sehen sie nicht als Liquiditätsanbieter, wir sehen sie als Liquiditätspartner. Wir brauchen diese Interaktion mit ihnen. ”

, aber der Schmerz von SA-CCR filtert bereits auf Kauf-Ausführungsschalter. “Banken haben zumindest volle Sichtbarkeit. Wir nicht”, betonte MacGillivray. “Vor einiger Zeit bemerkten wir eine Änderung der Preisgestaltung. Wir hatten mehrere Treffen mit Kollegen, um festzustellen, was geschah. Es dauerte sechs Treffen, bis sie endlich zugeben, dass SA -CCR dahinter steckte – sie würden uns nicht zugeben, was los war. Das ist keine Partnerschaft. Wir arbeiten gerne mit ihnen zusammen, um Probleme zu lösen, aber sie müssen im Gegenzug mit uns transparent sein. Unsere Aufgabe ist es, die beste Ausführung zu erhalten, und wir können dies nur tun, indem wir einen vollständigen Dialog mit unseren Gegenparteien haben. ”

“Unsere Aufgabe ist es, die beste Ausführung zu erhalten, und wir können dies nur tun, indem wir einen vollständigen Dialog mit unseren Gegenparteien haben.”

Also, welche Handelsstrategien können die Kaufseite verwenden, um zu helfen Banken befassen sich mit dieser Herausforderung?

“Alle unsere Positionen sind vollständig Bargeldbehörden – es ist eine ziemlich einfache Antwort”, sagte MacGillivray. “Mit unseren Gegenparteien, das ist es, was sie wollen. Wann ist der optimale Zeitpunkt, um ihr Buch anzupassen? Wir freuen uns, über solche Dinge zu sprechen, aber es muss ein offener Dialog sein. ”

schlägt jedoch Palm vor, unter SA-CCR könnte es jetzt einfacher sein, zu optimieren als früher. “Früher war es entweder eine grobe notionale Beziehung oder endgültig. Expositionen erfordern weniger operative Aktivitäten – was weniger Geschäfte bedeutet. ”

Auch wenn Sie noch nicht betroffen sind, lohnt es sich, aufmerksam zu werden, denn Sie könnten es bald sein.

“Die Banken, die wirklich verletzt sind Zeit, jeder wird unter den SA-CCR-Auftrag fallen und jeder wird den gleichen Kampf sehen “, warnte Tobin. “Das ist sehr neu für FX, wir mussten uns noch nicht wirklich mit so etwas befassen, und die Leute haben möglicherweise mit ihren Systemen zu kämpfen. Wenn Sie eine Bank noch nicht unter SA-CCR sind, bekommen Sie wahrscheinlich eine Im Moment viel mehr Fluss, aber ich würde Sie dringend bitten, Ihre Systeme im Voraus zu betrachten und sicherzustellen, dass sie bereit sind, weil sie kommt. ”

Das Nirvana würde darin bestehen, eine All-in-geschätzte Kosten für die Optimierung zu erreichen, ein All-In-System für alles, aber die meisten Panellisten sind sich einig, dass dies derzeit eher ein Pfeifentraum als ein realistisches Ziel ist.

” Die Banken wollen es tun, haben aber nicht die Zeit, darüber nachzudenken “, sagte Tobin. “Die meisten Banken kämpfen darum, die Zahlen, die sie für ihr Geschäft und ihre Aufsichtsbehörden benötigen Probleme zuerst, und wir werden weiter auf Nirvana hinarbeiten, während wir gehen. ”

“Es ist Kopfschmerzen, aber wir müssen unsere Kopfschmerzen auswählen, wir können sie nicht alle gleichzeitig loswerden, also einige von ihnen müssen Sie nur zu tun haben”, stimmte MacGillivray.

und jetzt der Kauf zu -SIDE beginnt auch an der Optimierung teilzunehmen. Für Banken ist es die Kapitalkostenbezogen. ” “Reduzierung der Gegenpartei -Belichtung, Reduzierung von Werbebuchungen, Reduzierung der Bilanz, auszahlen, das Risiko des Kompressionsrisikos.”

“Optimierung des Sicherheitenmanagements – Als ich auf der Handelsseite begann, erwartete ich nicht, dass es für mich ein so großes Thema sein würde!” sagte Wenzler.

Das Post -TradeTech -FX: Das Leben nach der Verordnung erschien zuerst im Handel.

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