Überleben der Stärksten

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Die Rollenhandelsplätze spielen heute in den Märkten im Vergleich zu dem, was sie in den letzten Jahrzehnten gespielt haben, praktisch nicht wiederzuerkennen. Die Tage, an denen einfach Plattformen bereitgestellt werden, um den Kauf- und Verkaufsprozess zu erleichtern, sind vorbei.

Ein Zustrom neuer Fähigkeiten, die durch das Wachstum des elektronischen Handels und die anschließende Ankunft einer Gezeitenwelle neuer Daten vorgestellt wurden, haben einen zunehmend quantitativen Ansatz für die Funktionsweise der Handelsmärkte gefördert und die Produkte, die die Veranstaltungsorte für ihre Kunden anbieten, weiterentwickelt. MIFID II fragmentierte die Landschaft der Handels Veranstaltungsort in Europa und hat dies nur noch weiter verschärft. Während dies den Wettbewerb verstärkt hat – eine unbestreitbar gute Sache für die Branche -, mussten Austauschbetreiber in den kontinuierlichen beleuchteten Märkten immer stärker über zunehmend unzuverlässige Transaktionsvolumina kämpfen.

Vermögensverwalter haben gezielt Akquisitionen als Methode der Geschäftskonsolidierung seit mehreren Jahren. An anderer Stelle nutzen die Veranstaltungsorte anorganisches Wachstum, um ihr Angebot zu diversifizieren und ihre Fähigkeit zu maximieren, so viel wie möglich zu sein. Der Trend begann vor vielen Jahren, aber es war wohl die Übernahme interaktiver Daten von 5 Milliarden US -Dollar von interaktiv Anfang letzten Jahres. Der Deal festigte die Notwendigkeit umfangreicher Datendienste, die von Veranstaltungsorten in der sich entwickelnden Marktlandschaft bereitgestellt werden.

“Als die moderne Austauschbranche gereift ist, haben die Anleger sie weniger als Unternehmen mit hohem Wachstum als Handelsverbindlichkeiten angesehen, die in massivem Maßstab arbeiten und nicht viel organisch wachsen müssen”, sagt Justin Schack. Partner und Leiter der Marktstruktur bei Rosenblatt Securities. “Infolgedessen haben sich der Austausch auf die Diversifizierung auf die Suche nach stabileren Einnahmequellen konzentriert, die nicht direkt mit dem Transaktionsvolumen verbunden sind, einschließlich Daten und anderen Diensten.”

regulatorischer Wandel hat auch eine katalytische Rolle bei der Entwicklung dessen gespielt, was von den Handelsorten erwartet wird. Der Brexit hat die europäische regulatorische Landschaft erschüttert und das wachsende Baby geboren, das wir Divergenz nennen. Der Kanal nach dem Abflug der EU in Großbritannien wurde ursprünglich erwartet Bearbeiten Sie mit einem nicht offengelegten Veranstaltungsort UBS MTF, um seine Geschäftsaktivitäten gegen eine Gebühr auf ihn zu übertragen. Primärmärkte vor einigen Jahren mit der Übernahme von NEX Exchange.

sprach Haynes zum Zeitpunkt der Ankündigung des UBS -Deals mit dem Handel, dass es wichtig war, als Austauschbetreiber die erforderlichen Tools zu vermitteln, selbst wenn Bände nicht aus Europa und in Großbritannien gezwungen worden seien. Nehmen Sie die sich ändernde Landschaft auf.

“Wenn Sie kein dieser Tools in Ihrem Toolkit haben, macht es Sie anfälliger. Um den Sweep zu vervollständigen, müssen wir dunklen Handel durchführen, und so haben wir uns eine Art und Weise angesehen, wie wir das Geschäft einrichten können. “Er sagte im März.” Es gibt uns Optionalität in allen Produkten und das ist wirklich wichtig, dass wir eine vollständige Suite für das Ergebnis der Regulierung sowohl in Großbritannien als auch in Europa anbieten können. ”

sieht es jedoch so aus, als ob die Haltung Europas zu den Doppelvolumenkappen (DVCs) sich ändern könnte. Ursprünglich vorgeschlagen in November, um eine Deckenkappe von 7% in Europa aufzuerlegen, flüstert es jetzt, so wie Großbritannien in seiner Überprüfung des Großhandelsmärktes (WMR), die Aufsichtsbehörden im Block möglicherweise zusammen sein, um die DVCs zusammen zu verschrotten.

Neue Vermögenswerte

Das Vermögensuniversum ist in den letzten Jahren exponentiell gewachsen, nicht zuletzt in dem digitalen Raum, in dem institutionelle Investoren weiterhin am Abgrund der Beteiligung schwankten. Kein Wunder, dass die Veranstaltungsorte später durch Akquisitionen anorganisches Wachstum gewählt haben, um davon zu profitieren. Nehmen Sie zum Beispiel die London Stock Exchange Group (LSEG). Nach seiner Übernahme von Raffinitiv in Höhe von 27 Milliarden US-Dollar zu Beginn des letzten Jahres hat es sein Arsenal Ende 2021 in das Arsenal hinzugefügt, gefolgt von Handelssystemen und ausgelagertem Handelsspezialist Tora für 325 Millionen US und Marktdatenlösungsanbieter, Maistreet, im Mai für einen nicht genannten Anbieter Preis.

Die Angebote bringen alle ein neues Tool für die ständig wachsende Toolbox von LSEG. Die Raffinitiv -Akquisition hat seine Handels- und Clearing- und Marktdatenfähigkeiten so sehr erweitert – so sehr, dass die Aufsichtsbehörden 18 Monate lang die Bremsen für den Refinitiv -Deal bremst und anschließend den Austausch bitten, seine italienische Börse nach Euronext zu verkaufen, um seine Bedenken zu lindern. Vielleicht war eine der wichtigsten Attraktionen für den Austausch der Zugang zum ersten Mal für die Welt des Devisen – eine Möglichkeit, wegen des FXALL -Geschäfts von Refinitiv nicht historisch für den Austausch zugänglich zu sein. Der Tora -Deal stimmte im Februar zu, brachte LSEG zum ersten Mal in den Bereich der digitalen Vermögenswerte ein und gab ihm die Kontrolle über die umfangreichen Unternehmen des Handels- und Auftrags- und Ausführungsmanagementsystems (OEMs) von Tora.

sprechen zum Zeitpunkt der Ankündigung des Deals mit dem Handel, LSEG’s Group Head of Trading and Banking Solutions sagte, dass der Erwerb von Tora in sein strategisches Ziel, ein End-to-End-Ökosystem aufzubauen. “Einer der wichtigsten Grundsätze unserer Strategie im Geschäft mit Handels- und Banklösungen ist es, den OEMs-End-to-End-Workflow organisch und anorganisch aufzubauen”, sagte er.

LSEG verfügt Die Zugabe von Tora wird die Fragmentierung zwischen diesen Systemen verringern und das LSEG -Ökosystem nach Abschluss der LSEG -Diversifizierung waren jedoch nicht so erfolgreich und waren die Fragmentierung zwischen diesen Systemen weiter und einige der Bemühungen von LSEG, um das LSEG -Ökosystem weiter zu erweitern, und es waren nicht so erfolgreich und waren die Bemühungen von LSEG weiterhin die Fragmentierung zwischen diesen Systemen, die die Fragmentierung zwischen diesen Systemen erweitern und nicht so erfolgreich und die Bemühungen von LSEG vergrößert werden. Der Austausch war gezwungen, seine europäische Derivatesplattform Curveglobal nur fünf Jahre nach dem Start von Grund auf neu zu schließen.

erweiterte auch seine Beteiligung am digitalen Vermögensraum durch eine Akquisition angesicht Abschluss des ERISX -Deals im Mai 2022. Mit dem Deal kann er mit einer digitalen ersten Plattform auf den digitalen Asset Spot- und Derivatemärkten zugreifen. Die Kombination aus den bestehenden Börsen sowie Clearing- und Abwicklungssystemen von ERISX, die von der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) und der vorhandenen Infrastruktur von CBOE reguliert werden, wird verwendet, um CBOE Digital zu erstellen. CBOE plant, eine Vielzahl von Datenprodukten neben dem Betrieb der vorhandenen Spot-, Derivat- und Clearing -Plattformen zu entwickeln. Es ist auch geplant, einen Benchmark -Datenstrom zu entwickeln, um den Marktteilnehmern zu helfen, die Eignung der Preise für Krypto -Ausführungen zu bewerten.

bewusst der sich entwickelnden Struktur des Marktes und hat auch versucht, die Vielfalt der unter seinem Dach erhältlichen Veranstaltungsorte zu erweitern. Im Jahr 2017 schloss es seinen Fusion von 3,4 Milliarden US -Dollar mit dem Exchange -Betreiber Bats Global Markets ab. CBOE wollte dann seine Bemühungen in diesem Raum mit der Akquisition und weiter stärken Anschließende Kombination aus in Toronto basierendem Dark Pool Matchnow und Bids Trading. Mit der Übernahme von EuroCCP im Jahr 2020 wurde auch in die Post-Trade-Arena ausgedehnt. Zuletzt absolvierte sie die Übernahme von NEO, um seine Expansion in Nordamerika voranzutreiben.

“Die Treiber unserer jüngsten Akquisitionen bestanden darin, unsere geografische Reichweite für Fußabdruck- und Vermögensklassen zu verlängern, oder um uns zu helfen, auf neue Kunden zuzugreifen, die wir zuvor noch nicht vollständig angesprochen haben”, sagt Natan Tiefenbrun, Präsident von CBOE Europe.

“Unser Ehrgeiz ist es, das weltweit größte Netzwerk für Wertpapiere und Derivate zu sein, und wir glauben, dass wir dies erreichen können, indem wir M & A mit organischen Initiativen kombinieren und nachhaltiges Wachstum annehmen. Wir planen, das erfolgreiche Playbook in Europa in anderen Regionen zu replizieren, unsere Geldaktien als Basis auszubauen und dann neue Handels- und Datenprodukte einzuführen und in andere Anlageklassen zu diversifizieren. ”

Kostensenkung

Nach rückläufigen Provisionen und erhöhten Handelskosten möchten die Teilnehmer einen Austauschbetreiber für die Mehrheit der Dienstleistungen nutzen. Unternehmen entstehen Fixkosten für Konnektivität und Konformität, wenn sie eine Verbindung zu einem Ausführungsort herstellen und damit sich mehrmals mit einem anstelle von mehreren Speichern verbinden.

“Je mehr Produkte und Dienstleistungen ein Veranstaltungsort durch diese Verbindung bereitstellen kann, desto mehr Kunden können die Kosten gegenseitig gegenseitig haben” Nächstes Jahr können Kunden sieben Märkte, die ein Viertel des europäischen Lit -Handels durch eine einzige Konnektivität, in das gleiche Rechenzentrum und dieselbe Handelstechnologie auswirken können. ”

Euronext hat im letzten Jahr mehrere Akquisitionen durchlaufen, nicht zuletzt seine Borsa Italiana und MTS 4,4 € Milliardenvertrag, die aus Wettbewerbsbedenken hinsichtlich der Raffinitiv -Fusion von LSEG geboren wurden. Der Austauschbetreiber hat Pläne zur Umbenennung von Borsa Italianas Clearinghouse in Euronext Clearing bestätigt und das Entität zu seiner primären Clearing-Gegenpartei (CCP) gestaltet, wodurch sie weiter in den Posthandelsbereich taucht.

Der Austauschbetreiber wechselte daraufhin den Technologieanbieter, der im Juni dieses Jahres MTS von NEXI für 57 Millionen Euro betreibt, und bezeichnete den Umzug als einen neuen Schritt in seiner Strategie, um seine integrierte Wertschöpfungskette zu nutzen, da sie seine Technologiekompetenzen und -fähigkeiten weiter verbessert Handel und Post-Trade.

Veranstaltungsorte haben sich darauf eingestellt, dass sie Dienstleistungen in allen Geschäftsbereichen anbieten müssen. Wie ein pingeliges Kind zum Abendessen können sie nie wissen, was die Branche möchte – also müssen sie den Kühlschrank voll ausgestattet halten, um zu vermeiden, dass Essen im Gesicht ist.

Das Überleben der Amtszeiten erschien zuerst im Handel.

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